Jak wspominano w poprzednich artykułach, inwestycje alternatywne dają wyższe stopy zwrotu i skuteczniejszą dywersyfikację w porównaniu z inwestycjami tradycyjnymi, a ponadto umożliwiają zmniejszenie zmienności wahań portfela.

W cz. 1 pisaliśmy już o walutowych depozyty strukturyzowanych w Polsce, w cz. 2 byłą mowa o depozytach korytarzowych i dwukorytarzowych, a dziś przedstawimy strukturyzowane depozyty binarne i koszykowe.

Odsetki od depozytu binarnego
Depozyt binarny składany jest w walucie krajowej, natomiast jego rentowność zależna jest od kształtowania się kursu walutowego:
1)  jeśli na 2 dni przed datą zapadalności depozytu kurs ukształtuje się po­wyżej (lub poniżej - jeśli tak przewidują warunki transakcji) uzgodnionego (ang. strike rate), wówczas inwestor otrzymuje odsetki w pełnej wysoko­ści (zazwyczaj 200-250% stawki rynkowej),
2)  jeśli na 2 dni przed datą zapadalności depozytu kurs ukształtuje się poni­żej (lub powyżej - jeśli tak przewidują warunki transakcji) uzgodnionego (ang. strike rate), wówczas inwestor nie otrzymuje odsetek.

Inwestor zobowiązany jest wnieść prowizję od kwoty depozytu na początku okresu odsetkowego (ang. up-front).

Tabela 1. Depozyt binarny

Źródło: Niedziółka P., Walutowe depozyty strukturyzowane w Polsce, SGH, ZN Nr 67, Warszawa 2006.

Brak gwarancji odsetek od depozytu koszykowego
Rentowność depozytu koszykowego zależna jest od deprecjacji waluty głównej (bazowej) w stosunku do koszyka walut (zwykle waluty krajów, które weszły do Unii Europejskiej, lecz nie wprowadziły jeszcze euro) w skali okresu równego okre­sowi depozytu.

Inwestor zatem wprawdzie ma zagwarantowany zwrot kapitału, lecz nie ma gwarancji odsetek.
Depozyt składany jest w walucie kwotowanej - w Polsce jest nią złoty.

Rentowność depozytu oblicza się według formuły:

gdzie: R - rentowność depozytu,
A0 - kurs spot waluty wchodzącej w skład koszyka w dniu zawiązania depozytu,
At - kurs spot waluty wchodzącej w skład koszyka w dniu rozwiązania depozytu,
K - suma wag,
kt - waga przypisana danej walucie,
n - liczba walut w koszyku,
EUR/PLNn - kurs spot EUR/PLN w dniu zapadalności depozytu,
EQUITYPLN - kwota depozytu w PLN.

Kiedy klient nie płaci marży?
Zazwyczaj depozyt koszykowy wiąże się z marżą, którą inwestor płaci ban­kowi (określona procentowo w skali roku). Kwota kapitału jest gwarantowana przez bank (tzn. marża nie jest płacona przez klienta, jeśli nie są wypłacane odsetki).

Tabela 2. Depozyt koszykowy

Źródło: Niedziółka P., Walutowe depozyty strukturyzowane w Polsce, SGH, ZN Nr 67, Warszawa 2006.

W kolejnych częściach będzie mowa o strukturyzowanych depozytach: konwertowanych typu one-touched, złotowych o dochodzie zależnym od kursu walutowego w dniu wygaśnięcia i o partycypacyjnych. Zapraszam do lektury!


Autor: Sylwia Hucik Gaicka
Analityk portalu waluty.com


ŹRÓDŁA:
1.Gudaszewski W:, Hnatiuk M., Lachowicz A., Diagnoza światowego i polskiego rynku instrumentów strukturyzowanych, „Rynek Terminowy" Nr 26 (4/04).
2.Niedziółka P., Walutowe depozyty strukturyzowane w Polsce, Szkoła Główna Handlowa, ZN Nr 67, Warszawa 2006.
3.Zając J., Polski rynek walutowy w praktyce, Wyd. LIBER, wyd. III rozszerzone i uaktualnione, Warszawa 2002.