Sesja
W czwartek obserwowaliśmy kontynuację zapoczątkowanego na początku tygodnia trendu wzrostowego. WIG otworzył się ok. 2,7% na plusie. Po pół godzinie handlu uaktywniła się silna podaż i kurs indeksu spadł w 30 minut w okolice poziomu odniesienia. Atak sprzedających okazał się niepowodzeniem, strona popytowa do południa zdołała odrobić prawie całość strat. W drugiej części sesji również obserwowaliśmy, nerwowe ruchy aczkolwiek ich skala była nieco mniejsza. Sporo zamieszania wprowadziły dane makro z USA. O 13:30 opublikowano wstępne wyliczenia PKB Stanów Zjednoczonych za III kwartał, okazały się lepsze od oczekiwań, podano -0,3% a prognozowano -0,5%. Faktem jest, że największa gospodarka świata jest już w recesji. Druga ważna informacja to wzrost liczby bezrobotnych o 1 tys. t/t, a spodziewano się spadku o 5 tys. Pierwsza reakcja na te statystyki była optymistyczna, WIG20 zanotował nawet maksimum intraday, by za chwilę stracić ponad 2%. Już do końca sesji obserwowaliśmy próbę sił pomiędzy podażą i popytem, co obrazowały wahania wykresów. Ostatecznie WIG zamknął się +2%, WIG20 +2,6%. Obroty były dość wysokie, ok. 1,7 mld zł. W piątek rano na GPW prawdopodobnie dojdzie do realizacji zysków i czekają nas spadki, tym bardziej prawdopodobne ze względu na prawie pięcioprocentowe zniżki tokijskiej giełdy. Potem dużo będzie zależało od danych makro z Europy (inflacja CPI w październiku), oraz z USA (przychody, wydatki, indeks Chicago).                             

Sytuacja techniczna
Zgodnie z teorią Fibonacciego prawidłowe korekty znoszą co najmniej 38,2% fali, co prognozowało by wzrost przynajmniej do poziomu 29 750 pkt., które zbiega się z lokalnym maksimum 29 641 pkt., co może sugerować istnienie silnej podaży w tym rejonie. Niestety scenariusz ten może nie dojść do skutku, gdyż powstała formacja wisielca świadczy o znacznym osłabieniu popytu przez co kontynuacja wzrostu staje pod dużym znakiem zapytania. Powstrzymanie wzrostu na wyznaczonej wczoraj pierwszej linii Fibonacciego oraz pod oporem 28 814 pkt. wzmacnia tą negatywną formację. Gdyby znalazła potwierdzenie na dzisiejszej sesji możemy rozważyć spadek do drugiej luki obecnej korekty 26 199 – 26 720 pkt. lub niżej do poziomu górnej linii kanału spadkowego. Dobrze zapoczątkowany, śmiały wzrost WIGu, pierwszy od lipca br. przy bardzo wysokim wyprzedaniu rynku dobrze uwidocznionym na MACD osiągającym minimum ze stycznia 2008, daje szanse na kontynuacje wzrostu w średnim terminie, ewentualne zniżki są dopuszczalne, jednak ta nie powinna przekroczyć ostatniego dołka 24 125 pkt.

Kalendarium - Dane makro
11:00 Strefa euro - stopa bezrobocia za wrzesień (poprzednio: 7,5%, konsensus: 7,6%)
11:00 Strefa euro - inflacja za październik - dane wstępne (poprzednio: 3,6% r/r, konsensus: 3,1% r/r)
13:30 USA - wydatki ludności za wrzesień (poprzednio: 0,0%, konsensus: -0,1%)
13:30 USA - dochody ludności za wrzesień (poprzednio: 0,5%, konsensus: 0,1%)
14:45 USA - Chicago PMI za październik (poprzednio: 56,7 pkt., konsensus: 49,7 pkt.)
15:00 USA - indeks nastroju konsumentów za październik - dane wstępne (poprzednio: 57,5 pkt., konsensus: 67,0 pkt.)

Spółki
INTERFERIE
Spółka w III kwartale br. uzyskała 14,37 mln zł przychodów ze sprzedaży, zysk z działalności operacyjnej oraz zysk netto miały wartość odpowiednio 5,23 mln zł i 4,18 mln zł.
BM BPH Wyniki finansowe spółki za III kwartał br. są korzystne, choć w głównym stopniu wynikają z operacji jednorazowych. Przychody ze sprzedaży były na nieznacznie niższym poziomie niż w analogicznym okresie ub. r. Pomimo redukcji zatrudnienia, renegocjowania wielu umów koszty pośrednie wzrosły o ponad ¼ r/r, a zysk ze sprzedaży był o blisko 15 proc. niższy r/r. Jednak sprzedaż niskorentownego obiektu DW Górnicza Strzecha w Szklarskiej Porębie implikował wykazanie 1,729 mln zł zysku ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych i wzrost zysku operacyjnego (EBIT) o 44 proc. r/r. Pogorszenie salda na działalności finansowej (wzrost odsetek) nieznacznie zmniejszyło dynamikę zysku netto, ale i tak pozostała ona na satysfakcjonującym poziomie (+2/5 r/r). Raport ma nieznacznie korzystną wymowę, jednak spółka informowała wcześniej o sprzedaży obiektu w Szklarskiej Porębie, co powinno zmniejszyć pozytywną reakcję rynku na raport, tym bardziej, że po odjęciu zdarzenia jednorazowego (sprzedaż DW Górnicza Strzecha) spółka wykazałaby ujemną dynamikę na poziomie zysku operacyjnego i netto.

HELIO
Spółka w I kw. roku obrotowego uzyskała 6,62 mln zł przychodów ze sprzedaży, na poziomie zysku operacyjnego (EBIT) wykazała 0,16 mln zł straty, a strata netto wyniosła 0,25 mln zł.
BM BPH Wyniki spółki za I kwartał (rok obrotowy w spółce trwa od lipca do czerwca) są słabe. Przychody ze sprzedaży pozostały na zbliżonym poziomie do wyniku z analogicznego kwartału ub. r., ale spadek kosztów bezpośrednich przełożył się na wzrost zysku brutto ze sprzedaży o ponad 1/3. Jednak dynamiczne zwiększenie kosztów ogólnego zarządu (wzrost zatrudnienia o 39 proc. r/r) wpłynęło na wykazanie straty netto na poziomie EBIT i netto. Warto jednak dodać, że wyniki finansowe spółki charakteryzują się sezonowością, a największą część zysku netto spółka wypracowuje przed świętami Bożego Narodzenia oraz Wielkanocą. Ponieważ wyniki spółki nie odbiegają znacząca „in minus” od wyniku z I kw. ub. r., a o poziomie rocznego wyniku finansowego w zdecydowanym stopniu decydują wyniki za II i III kw., można oczekiwać ograniczonej reakcji rynku na raport.

TUP
Spółka podała skonsolidowane wyniki za trzeci kwartał. Przychody netto wyniosły 9,35 mln zł, grupa poniosła 1,51 mln zł straty operacyjnej oraz 2,89 mln zł straty netto.
BM BPH W trzecim kwartale przychody ze sprzedaży wyniosły 9,35 mln zł i były o 21,3 proc. wyższe w relacji r/r. Zysk brutto zwiększył się o 40 proc., w wyniku poprawy przez grupę marży brutto ze sprzedaży o 15,4 proc. Pozytywną informacją jest utrzymanie kosztów sprzedaży na niezmienionym poziomie. W analizowanym okresie koszty ogólnego zarządu wzrosły o 109,1 proc, znacznie szybciej niż przychodów ze sprzedaży. Na poziomie zysku operacyjnego grupa poniosła stratę 1,51 mln zł, wobec 0,42 mln zł zysku w roku ubiegłym. Gorsze saldo przychodów i kosztów finansowych przyczyniło się także do zwiększenia straty netto, która w trzecim kwartale wyniosła 2,89 mln zł. Zaprezentowane wyniki za trzeci kwartał nie są korzystne, można oczekiwać słabszego od rynku zachowania kursu akcji.

BETACOM
Zarząd spółki 30.10.br. przekazał do publicznej informacji raport okresowy za 2 kwartał przesuniętego roku obrotowego, dane finansowe dotyczą okresu 2008.07.01-2008.10.30. Spółka w analizowanym okresie osiągnęła przychody ze sprzedaży netto o wartości 22,7 mln zł, strata z działalności operacyjnej wyniosła 0,5 mln zł, zaś strata na wyniku netto wyniosła 0,48 mln zł.
BM BPH W porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego spółka w 2 kwartale br. odnotowała mniejsze przychody o 29,8% przy kosztach sprzedaży wyższych o 16%. Ujemny wynik netto jest związany z sezonowością sprzedaży. 2 kwartał roku obrotowego charakteryzuje się niższymi przychodami niż pozostałe kwartały, co wynika z faktu, że większość oferty należy do dóbr inwestycyjnych i wiele podmiotów gospodarczych w okresie wakacyjnym realizuje mniejsze inwestycje. W nawiązaniu do obecnej sytuacji w sektorze finansowym oraz bardziej restrykcyjnej oceny zdolności kredytowej przez banki należy pozytywnie ocenić wartość krótkoterminowych aktywów finansowych spółki wynoszących 14,01 mln zł. Poza tym emitent posiada otwarte linie kredytowe wykorzystywane obecnie głównie na udzielanie gwarancji przetargowych i dobrego wykonania kontraktów na rzecz klientów. Należy jednakże mieć na uwadze wyższe koszty pozyskania kredytów, co może przełożyć się na ograniczenie planów inwestycyjnych klientów emitenta. W długim okresie relatywnie duże znaczenie dla kształtowania się notowań emitenta będą miały wyniki za następne 3 miesiące, które pod względem osiąganych wyników finansowych są najlepszym kwartałem dla spółki w całym roku obrotowego.

NOVITA
Zarząd spółki 31.10.br. przekazał do publicznej wiadomości raport okresowy za 3 kwartał br. Przychody netto ze sprzedaży wyniosły 22,8 mln zł, zysk z działalności operacyjnej 3,1 mln zł, zaś zysk netto 1,8 mln zł
BM BPH Przychody netto ze sprzedaży spółki w 3 kwartale br. były niższe o 0,5% r/r, zysk z działalność operacyjnej o 19% r/r, zaś wynik netto był mniejszy o 44,3% r/r. W analizowanym okresie na słabsze wyniki finansowe emitenta częściowo wpływał silny kurs polskiej waluty zwłaszcza, iż udział w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego eksportu w sprzedaży ogółem w 9 miesiącach br. zwiększył się z 28,6% do 39,41%. Łączny szacowany wpływ różnic kursowych na wartość i wyniki brutto ze sprzedaży po 9 miesiącach 2008 roku wyniósł –5,2 mln. zł, z tego za kwartał 2008 roku -1,95 mln zł. Utrzymanie przychodów ze sprzedaży na podobnym poziomie roku ubiegłego w nawiązaniu do nasilającej się konkurencji na rynku włókienniczym należy ocenić pozytywnie.

HYGIENIKA
Zarząd spółki 30.10.br. poinformował o zwarciu znaczącego kontraktu z firmą, która będzie miała wyłączność na sprzedaż wyrobów produkowanych przez Spółkę do dużego kraju w Azji Południowej i znaczących krajów Europy Zachodniej.
BM BPH Przekazana informacja zostanie pozytywnie odebrana przez inwestorów zwłaszcza, iż kilka dni wcześniej spółka podpisała umowę sprzedaży produktów o wartości 3,35 mln euro rocznie. Należy jednakże mieć na uwadze brak informacji w komunikacie z 30.10.br. o wartości umowy oraz terminu jej realizacji, co może zmniejszyć wpływ korzystnej informacji na kształtowanie się kursu spółki.

Kalendarium -  Wydarzenia w spółkach
Enea - początek budowy księgi popytu, przyjmowanie deklaracji nabycia w transzy inwestorów instytucjonalnych; koniec przyjmowania zapisów w transzy inwestorów detalicznych;
Fon - wprowadzenie do obrotu 144 mln akcji s. G;
Jago - NWZA w sprawie emisji 3.028.000 akcji serii D, z wyłączeniem prawa poboru;
Yawal - NWZA w sprawie programu skupu akcji własnych;
Żurawie Wieżowe - NWZA dokona zmiany statutu spółki;
Żywiec - NWZA w sprawie programu skupu akcji własnych;


BM BPH