W mijającym tygodniu wydźwięk odczytów figur makroekonomicznych stracił na znaczeniu. Inwestorzy skupili swoją uwagę na kolejnym etapie kryzysu na amerykańskim rynku finansowym. Bankructwo Lehman Brothers, nacjonalizacja AIG, przejęcie Merill Lynch przez Bank of America i pogłoski o problemach finansowych kolejnego giganta Morgan Stanley powstrzymały dalszą aprecjację zielonego. Uspokojenie nastąpiło po zapowiedziach skoordynowanej akcji największych światowych banków centralnych, które w celu ratowania sytuacji mają „wpompować” w rynek 247 miliardów dolarów. Seria danych makroekonomicznych, które poznaliśmy potwierdziła pogorszenie się sytuacji gospodarczej zza Oceanem oraz dalszy rozwój kryzysu w Europie. Optymistycznym czynnikiem dla gospodarki światowej w długim terminie jest początek spadku presji inflacyjnej, który można zauważyć zarówno w Europie, jak również w USA., spowodowany, w głównej mierze, korektą cen baryłki ropy naftowej.

Strefa Euro
Informacji makroekonomicznych z Europy w tym tygodniu nie brakowało. Najistotniejsze były niższe niż miesiąc wcześniej odczyty sierpniowych wskaźników inflacji, które w średnim terminie będą czynnikiem sprzyjającym złagodzeniu polityki monetarnej, co w długim terminie powinno przełożyć się na poprawę obecnie kiepskiej kondycji gospodarczej Strefy euro. Końcówka roku to jednak nadal okres pogłębiania się kryzysu w Eurolandzie. W lipcu ponownie powiększył się deficyt bilansu handlowego do poziomu 6,4 miliardów euro a dynamika produkcji konstrukcyjnej była bliska zeru (0,1% m/m). Wzrosły indeksy oceny sytuacji gospodarczej niemieckiego instytutu ZEW, jednak poziom -40,9 pkt jest nadal bardzo niski.

Stany Zjednoczone
Publikacje makroekonomiczne napływające w tym tygodniu zza Oceanu potwierdziły „czarny scenariusz” braku poprawy sytuacji na rynku nieruchomości i pogłębienia spowolnienia sektora przemysłowego. W sierpniu wydano jedynie 850 tysięcy pozwoleń na nowe inwestycje budowlane i rozpoczęto tylko 900 tysięcy budów. Sierpniowa dynamika produkcji przemysłowej ponownie była ujemna (-1,1% m/m) a wykorzystanie mocy produkcyjnych spadło do poziomu 78,7%.

Rynek Krajowy
Informacje, które napłynęły z naszej gospodarki potwierdziły ograniczenie presji inflacyjnej oraz dalsze pogorszenie perspektyw sektora przemysłowego. Pomimo tego mijający tydzień stał nadal pod znakiem stopniowego umacniania się złotówki. Inflacja CPI w sierpniu wyniosła 4,8% r/r wobec oczekiwań na poziomie 5,0% r/r. Do poziomu 9,7% r/r spadła dynamika płac. Inflacja cen producenckich ograniczyła się do poziomu 2,0% r/r a produkcja przemysłowa była o 8,1% niższa niż w lipcu (-3,7% r/r). Polskie pary walutowe będąc jednak pod przeważającym wpływem ruchów pary EUR/USD powędrowały na południe odwzorowując ujemną korelację z eurodolarem.

Tomasz Szecówka
www.ambconsulting.pl