Reklama
Najnowsze
Co odróżnia profesjonalnego inwestora od początkującego? Podstawy rynku Forex
Typy Brokerów Forex
Jak wybrać brokera Forex
Ryzyko związane z kontraktami na różnice kursowe (CFDs)
Fxtraders.eu - globalny portal walutowy Grupy Inwestycje.pl
Od czego zależy kurs walutowy
Strategie inwestycyjne na rynku Forex
Internetowe platformy obrotu - poradnik dla ryzykantów
Najpopularniejsze
Dolar nieco cofa się na otwarciu nowego tygodnia
Tydzień pod znakiem "minutek" banków centralnych
Dolar wciąż nie ma konkurentów
Jen, funt, euro i dolar, a do tego złoty
Seria publikacji od wtorku
Podtrzymanie podaży na PLN, rynek śledzi rozmowy handlowe USA-Chiny
Południowe granice
Funt ? rynek liczy na ruch parlamentu?
Szukaj
Artykuł

Proces zarządzania ryzykiem walutowym
06.09.2010 11:04 poniedziałekPodejmowanie ryzyka jest nieodłącznym elementem działalności gospodarczej. Obejmuje ono ryzyko walutowe, ale także wiele innych obszarów: rynki akcji, obligacji, instrumentów pochodnych oraz towarowe. Zarządzanie ryzykiem wykorzystuje zazwyczaj cała gamę produktów, których zadaniem jest zabezpieczenie danej ekspozycji.
Celem procesu zarządzania ryzykiem jest ochrona pozycji przedsiębiorstwa poprzez realizację jego podstawowych zadań rynkowych, a co za tym idzie minimalizację lub wyeliminowanie skutków wystawienia na ryzyko.
Nie ma wątpliwości, że w warunkach działania na rynku międzynarodowym oraz prowadzenia handlu zagranicznego zarządzanie ryzykiem walutowym jest ważną częścią polityki finansowej firmy. Aktywnym zarządzaniem ryzykiem zajmują się zazwyczaj wyspecjalizowane działy przedsiębiorstwa lub zatrudnione przez nie firmy dealerskie, które mają praktyczne doświadczenie i umiejętność wyboru z pośród ogromu instrumentów zabezpieczających
Prawidłowe zarządzanie ryzykiem walutowym może być wielką zaletą przedsiębiorstwa, ale niestety w praktyce można zauważyć że wiele z nich ciągle ma z tym problemy.
Zarządzanie ryzykiem walutowym to proces polegający na utworzeniu sieci działań powiązanych ze sobą w sposób przyczynowo – skutkowy, następujących po sobie mających na celu zabezpieczenie ekspozycji na ryzyko.
Na proces zarządzania ryzykiem walutowym składa się siedem etapów, opiszę każdy z nich, zaznaczając najważniejsze elementy:
1. Identyfikacja ryzyka walutowego
Identyfikując ryzyko walutowe należy uwzględnić wszelkie jego aspekty, a więc: ryzyko przeliczeniowe, które bezpośrednio wpływa na wartość bilansową przedsiębiorstwa; ryzyko transakcyjne wpływa na rachunek zysków i strat; oraz najtrudniejsze do przewidzenia ryzyko ekonomiczne którego głównym aspektem którego dotyka jest zmiana wartości przedsiębiorstwa w wyniku utraty części lub całości zagranicznego rynku zbytu z powodu utraty pozycji na rzecz konkurentów.
Proces identyfikowania ryzyka powinien być prowadzony w sposób zintegrowany i kompleksowy, aby w sposób należyty uwzględnić wszystkie rodzaje ryzyka. Ponadto, powinien podawać wynik w formie wartości, informacji która umożliwiłaby sklasyfikowanie ryzyka.
2. Określenie pozycji walutowej
Określenie pozycji walutowej to znalezienie rozmiaru ryzyka walutowego na jakie wystawione jest przedsiębiorstwo czyli tak naprawdę określenie czy przedsiębiorca powinien się zabezpieczać, oraz jakie podstawy w tym kierunku powinien przyjąć.
Dopasowanie odpowiedniego rodzaju działania powinno zminimalizować strat y wynikających z niekorzystnego kursu walutowego, oraz maksymalizować korzyści przy sprzyjającym kursie walutowym.
3. Wyznaczenie prognozy przyszłych kursów walutowych
To chyba jeden z najtrudniejszych etapów procesu. Wielokrotnie przedsiębiorcy zasypywani są prognozami różnego rodzaju analityków.
Istnieją dwa podstawowe sposoby prognozowania kursów walutowych: długoterminowych - analiza fundamentalna, krótkoterminowych – analiza techniczna.
Warto zwrócić uwagę że należy stosować przesłanki obu metod, jednak nie można tak naprawdę zaufać ich wynikom, ponieważ rynek walutowy jest ogromną machiną, której ruchu nie jesteśmy w stanie dokładnie przewidzieć.
4. Pomiar poziomu ryzyka walutowego.
Pora na określenie wielkości ekspozycji. Wielkość ta określa wartość straty na ekspozycji otwartej, która nie została zabezpieczona. Istnieje wiele technik, które wykorzystuje się do pomiaru wartości ekspozycji. Najpopularniejsze z nich to: odchylenie standardowe, średnie odchylenie, analiza scenariuszowa, Value at Risk (VaR). Watro pamiętać, że wyniki tych metod są różne, dlatego też można porównywać tylko wyniki różnych obliczeń tylko jednej z nich.
5. Opracowanie lub wybór strategii zabezpieczającej ryzyko walutowe
Skonstruowanie strategii zabezpieczającej ryzyko walutowe w przedsiębiorstwie pozwala na zabezpieczanie pozycji przedsiębiorstwa od strony finansowej. Wybór rodzaju strategii zależy zarówno od nastawienia kadry i właścicieli do ryzyka walutowego – czyli odpowiedzenie na pytanie jak silna jest awersja do ryzyka w danym przedsiębiorstwie. Ogromny wpływ ma także charakterystyka przepływów pieniężnych, ich cykliczność lub nieregularność, wielkość, terminy płatności. Wybór strategii zależy również od faktu w jakim stopniu wpływa zmienność kursów walutowych na wartości aktywów i pasywów w danym przedsiębiorstwie.
Analiza ryzyka oraz podjecie decyzji co do poziomu awersji do ryzyka determinuje rodzaj tej strategii. Dobra strategia to taka, która oparta jest na starannej analizie przedsiębiorstwa i jego otoczenia, a w szczególności stabilności kursów walutowych w których prowadzone są transakcje.
6. Kontrola zarządzania ryzykiem
Kontrola stanowi bardzo ważny punkt w większości przedsiębiorstw. Kontrola prowadzona przez dział finansowy w stosunku do wyboru i realizacji strategii zabezpieczającej ryzyko walutowe powinna obejmować odpowiedzi na pytania:
Efektywna kontrola działu finansowego sprawia że przedsiębiorstwo w sprawny sposób zarządza swoją ekspozycją.
7. Ocena zarządzania ryzykiem
Ocenę należy przeprowadzać w sposób systematyczny. Daje to możliwość dopasowania zarówno ocenianych czynności, jak i stosowanych mierników do charakteru działu, który poddawany jest ocenie.
Podczas przeprowadzania oceny działalności zabezpieczającej ryzyko walutowe należy także uwzględnić rolę jaką pełni w przedsiębiorstwie dział finansowy. Ustanowione standardy powinny prowadzić do oczekiwanego postępowania i być możliwe do osiągnięcia. A mierniki jakościowe i ilościowe powinny być dostosowane do indywidualnych wymagań.
Przeprowadzona kontrola i ocena powinny wykazywać w których aspektach postępowano poprawnie, a w których nie, powinna prowadzić do zmian i ulepszania, aby negatywne aspekty nie miały już miejsca.
Literatura
K. Jajuga, „Zarządzanie ryzykiem”, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2007
D. Bennet, „Ryzyko walutowe – instrumenty i strategie zabezpieczające”, Dom Wydawniczy ABC, Warszawa 2000,
F. Taylor „Rynki i opcje walutowe – rozwój, struktura i transakcje”, Dom Wydawniczy ABC, Kraków 2000
Karolina Anna Napora
Waluty.com
Celem procesu zarządzania ryzykiem jest ochrona pozycji przedsiębiorstwa poprzez realizację jego podstawowych zadań rynkowych, a co za tym idzie minimalizację lub wyeliminowanie skutków wystawienia na ryzyko.
Nie ma wątpliwości, że w warunkach działania na rynku międzynarodowym oraz prowadzenia handlu zagranicznego zarządzanie ryzykiem walutowym jest ważną częścią polityki finansowej firmy. Aktywnym zarządzaniem ryzykiem zajmują się zazwyczaj wyspecjalizowane działy przedsiębiorstwa lub zatrudnione przez nie firmy dealerskie, które mają praktyczne doświadczenie i umiejętność wyboru z pośród ogromu instrumentów zabezpieczających
. Posiadanie fachowego doświadczenia na rynku instrumentów zabezpieczających jest ważną częścią przepisu na sprawne zarządzanie ryzykiem walutowym w przedsiębiorstwie.
Prawidłowe zarządzanie ryzykiem walutowym może być wielką zaletą przedsiębiorstwa, ale niestety w praktyce można zauważyć że wiele z nich ciągle ma z tym problemy.
Zarządzanie ryzykiem walutowym to proces polegający na utworzeniu sieci działań powiązanych ze sobą w sposób przyczynowo – skutkowy, następujących po sobie mających na celu zabezpieczenie ekspozycji na ryzyko.
Na proces zarządzania ryzykiem walutowym składa się siedem etapów, opiszę każdy z nich, zaznaczając najważniejsze elementy:
1. Identyfikacja ryzyka walutowego
Identyfikując ryzyko walutowe należy uwzględnić wszelkie jego aspekty, a więc: ryzyko przeliczeniowe, które bezpośrednio wpływa na wartość bilansową przedsiębiorstwa; ryzyko transakcyjne wpływa na rachunek zysków i strat; oraz najtrudniejsze do przewidzenia ryzyko ekonomiczne którego głównym aspektem którego dotyka jest zmiana wartości przedsiębiorstwa w wyniku utraty części lub całości zagranicznego rynku zbytu z powodu utraty pozycji na rzecz konkurentów.
Proces identyfikowania ryzyka powinien być prowadzony w sposób zintegrowany i kompleksowy, aby w sposób należyty uwzględnić wszystkie rodzaje ryzyka. Ponadto, powinien podawać wynik w formie wartości, informacji która umożliwiłaby sklasyfikowanie ryzyka.
2. Określenie pozycji walutowej
Określenie pozycji walutowej to znalezienie rozmiaru ryzyka walutowego na jakie wystawione jest przedsiębiorstwo czyli tak naprawdę określenie czy przedsiębiorca powinien się zabezpieczać, oraz jakie podstawy w tym kierunku powinien przyjąć.
Dopasowanie odpowiedniego rodzaju działania powinno zminimalizować strat y wynikających z niekorzystnego kursu walutowego, oraz maksymalizować korzyści przy sprzyjającym kursie walutowym.
3. Wyznaczenie prognozy przyszłych kursów walutowych
To chyba jeden z najtrudniejszych etapów procesu. Wielokrotnie przedsiębiorcy zasypywani są prognozami różnego rodzaju analityków.
Istnieją dwa podstawowe sposoby prognozowania kursów walutowych: długoterminowych - analiza fundamentalna, krótkoterminowych – analiza techniczna.
Warto zwrócić uwagę że należy stosować przesłanki obu metod, jednak nie można tak naprawdę zaufać ich wynikom, ponieważ rynek walutowy jest ogromną machiną, której ruchu nie jesteśmy w stanie dokładnie przewidzieć.
4. Pomiar poziomu ryzyka walutowego.
Pora na określenie wielkości ekspozycji. Wielkość ta określa wartość straty na ekspozycji otwartej, która nie została zabezpieczona. Istnieje wiele technik, które wykorzystuje się do pomiaru wartości ekspozycji. Najpopularniejsze z nich to: odchylenie standardowe, średnie odchylenie, analiza scenariuszowa, Value at Risk (VaR). Watro pamiętać, że wyniki tych metod są różne, dlatego też można porównywać tylko wyniki różnych obliczeń tylko jednej z nich.
5. Opracowanie lub wybór strategii zabezpieczającej ryzyko walutowe
Skonstruowanie strategii zabezpieczającej ryzyko walutowe w przedsiębiorstwie pozwala na zabezpieczanie pozycji przedsiębiorstwa od strony finansowej. Wybór rodzaju strategii zależy zarówno od nastawienia kadry i właścicieli do ryzyka walutowego – czyli odpowiedzenie na pytanie jak silna jest awersja do ryzyka w danym przedsiębiorstwie. Ogromny wpływ ma także charakterystyka przepływów pieniężnych, ich cykliczność lub nieregularność, wielkość, terminy płatności. Wybór strategii zależy również od faktu w jakim stopniu wpływa zmienność kursów walutowych na wartości aktywów i pasywów w danym przedsiębiorstwie.
Analiza ryzyka oraz podjecie decyzji co do poziomu awersji do ryzyka determinuje rodzaj tej strategii. Dobra strategia to taka, która oparta jest na starannej analizie przedsiębiorstwa i jego otoczenia, a w szczególności stabilności kursów walutowych w których prowadzone są transakcje.
6. Kontrola zarządzania ryzykiem
Kontrola stanowi bardzo ważny punkt w większości przedsiębiorstw. Kontrola prowadzona przez dział finansowy w stosunku do wyboru i realizacji strategii zabezpieczającej ryzyko walutowe powinna obejmować odpowiedzi na pytania:
Efektywna kontrola działu finansowego sprawia że przedsiębiorstwo w sprawny sposób zarządza swoją ekspozycją.
7. Ocena zarządzania ryzykiem
Ocenę należy przeprowadzać w sposób systematyczny. Daje to możliwość dopasowania zarówno ocenianych czynności, jak i stosowanych mierników do charakteru działu, który poddawany jest ocenie.
Podczas przeprowadzania oceny działalności zabezpieczającej ryzyko walutowe należy także uwzględnić rolę jaką pełni w przedsiębiorstwie dział finansowy. Ustanowione standardy powinny prowadzić do oczekiwanego postępowania i być możliwe do osiągnięcia. A mierniki jakościowe i ilościowe powinny być dostosowane do indywidualnych wymagań.
Przeprowadzona kontrola i ocena powinny wykazywać w których aspektach postępowano poprawnie, a w których nie, powinna prowadzić do zmian i ulepszania, aby negatywne aspekty nie miały już miejsca.
Literatura
K. Jajuga, „Zarządzanie ryzykiem”, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2007
D. Bennet, „Ryzyko walutowe – instrumenty i strategie zabezpieczające”, Dom Wydawniczy ABC, Warszawa 2000,
F. Taylor „Rynki i opcje walutowe – rozwój, struktura i transakcje”, Dom Wydawniczy ABC, Kraków 2000
Karolina Anna Napora
Waluty.com
Inne artykuły z tego działu: | Inne artykuły: |
---|---|
Funt ? rynek liczy na ruch parlamentu?2019-02-19 14:53:42BM Alior Bank - Raport Rynkowy2019-02-19 13:11:24Dolar wciąż nie ma konkurentów2019-02-19 11:56:55Stan zawieszenia2019-02-19 10:38:51Komentarz surowcowy DM BOŚ - ropa naftowa, pallad2019-02-19 10:26:24 |