W tym wstępie przyjrzymy się, czy amerykańska waluta ma realne szanse zejść pod psychologiczny próg. USD/PLN zszedł z okolic powyżej 5,00 z końca 2022 r. do stref 4,04–3,95, a na początku lipca 2025 chwilowo znalazł się poniżej 3,60.
Globalnie dolar osłabił się o około 11% w pierwszym półroczu 2025 i notuje najsłabszy początek roku od 1973. W Polsce złoty znacząco się umocnił i kurs osiągnął najniższe poziomy od 2018 roku.
W dalszej części odpowiemy rzeczowo na pytania inwestorów. Wyjaśnimy, jak zmiany stóp procentowych w USA i Polsce wpływają na popyt na waluty oraz jakie prognozy rysują analitycy na najbliższe miesiące.
Omówimy też konsekwencje dla inflacji i portfeli gospodarstw domowych. Zapowiemy praktyczne wskazówki, co czytać w kolejnych odczytach i decyzjach, by lepiej zrozumieć dynamikę kurs dolara.
Obecny obraz rynku: dolar słabnie, złoty zyskuje — co stoi za ruchem USD/PLN?
Rynek walutowy w pierwszej połowie 2025 r. zaskoczył silnym ruchem na korzyść złotego. USD/PLN spadł o blisko 11% na tle koszyka, a indeks dolara globalnie obniżył się o około 11% — to najsłabszy start roku od 1973.
Główne czynniki to rosnące oczekiwania na obniżki stóp w USA oraz napięcia wokół polityki handlowej i fiskalnej. Duże potrzeby pożyczkowe Waszyngtonu oraz spory związane z inicjatywami Donalda Trumpa zmniejszyły zaufanie do waluty jako bezpiecznej przystani.
- Decyzje i oczekiwania dotyczące stóp przekładają się na osłabienia dolara amerykańskiego i popyt na ryzykowniejsze waluty regionu.
- Kiedy euro zyskuje do dolara, złoty potrafi jednocześnie umacniać się — to sygnał siły PLN wobec koszyka G10.
- Ruchy na rynku długu i indeksie DXY wpływają bezpośrednio na kurs; inwestorzy filtrują dane o inflacji i zatrudnieniu w USA.
Napływy kapitału do rynków wschodzących oraz solidne fundamenty regionu wzmacniają krajową walutę. Może spaść zmienność po dużych ruchach, ale oczekiwania na łagodniejsze stopy nadal utrzymują presję na USD i kształtują krótkoterminowy kurs.
Czy dolar spadnie poniżej 4 zł? Odpowiadamy na najczęściej zadawane pytanie
Przy obecnym układzie czynników rynek widzi niezerowe prawdopodobieństwo, że USD/PLN może spaść okresowo pod ten poziom. Prognozy banków są zróżnicowane: mBank wskazuje 3,95 na koniec 2025, a niektóre domy podały nawet 3,64 w horyzoncie sześciu miesięcy.
Ruchy nie są jednorazowe — dolar stracił znacząco w ostatnich kwartałach. Lokalnie widzieliśmy dołki 3,92–3,95 i krótkie epizody poniżej 3,60, co pokazuje, że rynek testował niższe rejony.
Kurs dolara może reagować gwałtownie na CPI, PCE i payrolls. Oczekiwania dotyczące stóp procentowych w USA pozostaną kluczowe — im bardziej gołębie sygnały, tym większa presja na dalsze osłabienie pary.
- Utrzymanie notowań pod barierą wymagałoby kontynuacji łagodzenia Fed i mocnych danych z Polski.
- Nieoczekiwane pozytywne niespodzianki z USA mogą chwilowo podnieść kurs.
- Zarządzanie ryzykiem: dywersyfikacja i stopniowe transakcje ograniczają skutki nagłych zwrotów.
Ekspertów komentarze podkreślają, że ważna jest trwałość przebicia, bo to zadecyduje o strategiach importerów i eksporterów w nadchodzącym roku.
Co osłabia amerykańską walutę: stopy procentowe, polityka i makroekonomia
Główne siły napędzające osłabienie amerykańskiej waluty to dziś decyzje monetarne i czynniki polityczne. Oczekiwania dotyczące łagodzenia polityki Fed obniżają atrakcyjność aktywów w USD.
Niższe stopy procentowe oznaczają mniejsze realne zyski z obligacji i depozytów. Kapitał płynie w kierunku rynków oferujących wyższe stopy lub lepsze perspektywy wzrostu, co wpływa na kurs.
Słabnąca inflacja w USA i rozczarowujące odczyty makro skracają ścieżkę zacieśniania. Do tego dochodzą napięcia handlowe, polityka fiskalna i kontrowersje związane z donalda trumpa — to zwiększa zmienność i zmniejsza status bezpiecznej przystani.
- Fed bardziej gołębi niż wcześniej — to systemowy czynnik osłabienia dolara.
- Słabsze dane z amerykańskiej gospodarki (produkcja, ISM) przyspieszają wyprzedaż.
- Wyższe realne stopy w Europie i lepszy klimat inwestycyjny wspierają euro oraz waluty regionu CEE.
- Rosnący dług publiczny USA podnosi pytania o premię za ryzyko.
Kurs reaguje wieloczynnikowo, więc pojedyncze raporty trzeba czytać w kontekście całego cyklu. Zrozumienie tych powiązań pomaga lepiej ocenić perspektywy pary USD/PLN.
Prognozy na 2025: scenariusze dla kursu dolara do złotego
Na horyzoncie 2025 r. rysuje się kilka realistycznych ścieżek wyceny pary walutowej. Prognozy instytucji rozkładają się szeroko — od rewizji mBanku przy 3,95 na koniec roku po wyższe odczyty zagranicznych banków.
Medianę Bloomberg ustawił około 4,16, ING wskazuje zakres 4,20–4,25, a HSBC i Goldman Sachs zakładają scenariusze wyższe, sięgające 4,41–4,64. Część analityków widzi też możliwe minima w rejonie 3,64–3,70 przy sprzyjających warunkach.
- Główne założenia: tempo i skala cięć w USA, siła PLN, kondycja gospodarki globalnej.
- Kurs może reagować szczególnie na kwartalne odczyty inflacji i rynku pracy.
- W scenariuszu risk-off kurs odbije w stronę górnych prognoz; przy łagodzeniu Fed istnieje przestrzeń do dalszego osłabienia waluty.
- Firmy powinny rozważyć hedging częściowy i strategie warstwowe dla różnych widełek.
Podsumowując, kluczowe są stopy i komunikacja banków centralnych. Śledzenie tych sygnałów pozwoli szybciej reagować na przesunięcia kursu w ciągu roku.
Wpływ kursu USD/PLN na polską gospodarkę: kto zyska, kto straci?
Ruchy kursowe wpływają różnie na konsumentów, importerów i eksporterów — zobaczmy kto zyskuje. Słabsza pozycja dolara obniża koszty paliw, elektroniki i surowców. To bezpośrednio łagodzi presję inflacyjną i daje korzyści dla gospodarstw domowych.
Dla gospodarki realnej spadek cen energii i komponentów poprawia marże importerów i firm usługowych. Konsumenci często odczuwają ulgę szybciej niż sektor eksportowy.
Jednocześnie eksport rozliczany w dolarach traci na konkurencyjności: firmy otrzymują mniej złotych za tę samą sprzedaż. Branże wrażliwe to m.in. IT outsourcing i wybrane dobra przemysłowe, które powinny rozważyć dywersyfikację walut rozliczeń.
- Korzyści dla konsumentów: tańsze zakupy, tańsze wyjazdy za granicę.
- Wpływ na firmy: niższe koszty importu, ale mniejsze przychody z USD.
- Strategie przedsiębiorstw: hedging, forwardy, natural hedging i automatyzacja procesów.
- Rola euro: ekspozycja na tę walutę częściowo amortyzuje wahania kurs dolara.
Mocniejszy złoty działa dezinflacyjnie i wspiera realne dochody. W kolejnych latach firmy, które wypracowały praktyki treasury, lepiej poradzą sobie z wahaniami walut i skorzystają na stabilniejszych marżach.
Co dalej z USD/PLN? Sygnały, na które warto czekać w najbliższych miesiącach
Najbliższe miesiące wskażą, czy obecne osłabienie dolara będzie trwałe. Rynek czeka na dane o inflacji (CPI/PCE), payrolls i raport ISM oraz na decyzje i komunikację Fed w połowie 2025.
Polityka fiskalna i handlowa USA oraz sygnały z amerykańskiej gospodarki będą testować pozycję waluty jako bezpiecznej przystani. Eksperci podkreślają szerokie pasmo prognoz i potrzebę scenariuszy awaryjnych.
Dla polskich firm i gospodarstw domowych kluczowe są hedging, budżetowanie i monitorowanie punktów technicznych (np. 3,90 i 4,10). Trzymaj rękę na pulsie — śledź decyzje banków centralnych, napływ danych i komentarze rynku, by szybko dostosować strategie.
