S&P obniżyła perspektywę ratingu Polski do negatywnej, wskazując na deficyt fiskalny sięgający 7,3% PKB w 2025 r. oraz projekt budżetu na 2027 r. zakładający 7,1% PKB. Złoty nie zareagował gwałtownie: w poniedziałek przed południem euro kosztowało ok. 4,389 zł, czyli mniej niż w piątek, gdy kurs chwilowo wychodził ponad 4,40 zł, a dolar utrzymywał się w okolicach 3,91 zł, jak podaje Comparic.
Rating Polski po decyzji S&P
Jak informuje Comparic, S&P pozostawiła rating Polski w walucie obcej na poziomie A-, obniżając jednocześnie ocenę perspektywy do negatywnej oraz rating w walucie krajowej z A do A-. Agencja wskazała na polaryzację polityczną utrudniającą konsolidację fiskalną oraz spór wokół Trybunału Konstytucyjnego jako źródło możliwych napięć instytucjonalnych. Po tej decyzji wszystkie trzy największe agencje ratingowe oceniają Polskę na tym samym poziomie, a dwie z nich robią to z negatywną perspektywą.
Spokojna reakcja rynku wynika zdaniem Comparic z faktu, że Fitch i Moody’s sygnalizowały podobne ryzyka już wcześniej, więc inwestorzy znali te problemy od miesięcy. Analitycy zastrzegają jednak, że brak wiarygodnego planu ograniczania deficytu może przekształcić negatywną perspektywę w obniżkę ratingu, a wtedy reakcja złotego nie musi być już tak łagodna. Dodatkowym czynnikiem krótkoterminowym jest jutrzejsze święto, przy którym niższa płynność na krajowym rynku sprzyja gwałtowniejszym ruchom kursów.
Globalne otoczenie wspiera złotego
Złotemu pomagało w poniedziałek korzystne otoczenie zewnętrzne. Ropa Brent spadła poniżej 90 USD za baryłkę po raz pierwszy od sierpnia i była ok. 23% tańsza niż pod koniec października, gdy przekraczała 117 USD. Gaz TTF potaniał do ok. 80 euro za MWh z ponad 104 euro przed wyborami w USA. Wall Street zaliczyła najlepszą sesję od miesięcy: S&P 500 zyskał 2,4%, Nasdaq 100 aż 3,4%, a indeks zmienności VIX spadł o 22%, schodząc poniżej 20 pkt, jak podaje Comparic.
Waller zapowiada podwyżkę stóp Fed w grudniu
Spokój na rynkach walutowych zakłóciły przed południem wypowiedzi Christophera Wallera z Rezerwy Federalnej. Waller zapowiedział w Londynie, że w grudniu poprze podwyżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych, zaznaczając, że jeśli inflacja bazowa wzrośnie w październiku o 0,3% miesiąc do miesiąca lub więcej, należy rozważyć ruch o 50 punktów bazowych, jak relacjonuje Comparic.
Rynek odebrał te słowa jednoznacznie: kontrakty swap w pełni wyceniły grudniową podwyżkę o 25 pb, rentowność 2-letnich obligacji USA wzrosła do 4,59%, a kurs EUR/USD cofnął się z porannych okolic 1,124 USD do ok. 1,122 USD. Dolar odrobił część wcześniejszych strat.
Kluczowym testem dla dalszego kierunku złotego i dolara pozostaje październikowy odczyt CPI w USA. Przez ubiegłoroczny paraliż administracji federalnej BLS nie zebrał danych za październik 2025 r., więc nie opublikuje rocznej dynamiki inflacji ogółem ani bazowej. Rynek dostanie tylko zmiany miesięczne, a konsensus zakłada wzrost cen o 0,3% miesiąc do miesiąca i inflacji bazowej o 0,2% miesiąc do miesiąca. Wynik powyżej tych poziomów wzmocniłby dolara i osłabił złotego, natomiast dane zgodne z prognozami lub niższe mogą zatrzymać jastrzębią narrację Fed i utrzymać EUR/PLN w stabilnym rejonie, jak ocenia Comparic.
Co to oznacza dla domowego budżetu
Negatywna perspektywa ratingu Polski to sygnał, który przy braku planu konsolidacji fiskalnej może z czasem przełożyć się na wyższe koszty finansowania państwa i droższy kredyt dla gospodarstw domowych. Zapowiedź podwyżki stóp Fed wzmacnia dolara, co bezpośrednio podnosi koszty zakupów i oszczędności denominowanych w tej walucie. Posiadacze kredytów złotowych powinni śledzić, czy rosnąca premia za ryzyko Polski zacznie wpływać na krajowy rynek obligacji i oprocentowanie nowych zobowiązań.
Źródła: comparic.pl
