Para USD/PLN zbliżyła się do psychologicznej bariery 4,00 zł, poniżej której utrzymuje się od 19 miesięcy, a EUR/PLN pozostaje przy blisko trzyletnich maksimach. Osłabienie złotego ma charakter zewnętrzny: w ostatnich dwóch tygodniach za ruchem stała niemal wyłącznie siła dolara amerykańskiego, widoczna w notowaniach walut regionu Europy Środkowo-Wschodniej.
Trzy powody droższego dolara
Po pierwsze, wzrosły rynkowe oczekiwania względem podwyżek stóp procentowych ze strony Rezerwy Federalnej. Jeszcze tydzień temu rynek nie był przekonany, czy Fed będzie kontynuował zacieśnianie po grudniowej podwyżce. Obecnie, patrząc na wyceny rynkowe, scenariuszem bazowym jest podwyżka stóp na każdym z trzech kolejnych posiedzeń: w grudniu, styczniu i marcu, z niezaniedbywalnym prawdopodobieństwem kolejnego ruchu w późniejszej fazie cyklu.
Po drugie, dane z amerykańskiego rynku pracy wzmocniły ten scenariusz. Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym (NFP) wzrosło o 165 tys. etatów, dane za poprzednie dwa miesiące zostały zrewidowane w górę, stopa bezrobocia spadła do 4,1%, a wzrost płac przekroczył oczekiwania i wyniósł 3,1% rok do roku.
Po trzecie, październikowa inflacja CPI w USA wykazała rozlewanie się presji cenowej na sektory poza energetyką. Meble i artykuły sypialniane oraz sprzęt AGD, czyli kategorie wyjątkowo podatne na wyższe koszty transportu, podrożały o przeszło 1% miesięcznie, a inflacja bazowa wzrosła po raz kolejny o 0,3% w ujęciu miesięcznym.
Kryzys wokół TK i NBP: efekt ograniczony, ryzyko długoterminowe
Wpływ kryzysu wokół Trybunału Konstytucyjnego oraz kontrowersji związanych z powołaniami do zarządu NBP był zauważalny, lecz płytki i krótkotrwały. Na podstawie zachowania forintu węgierskiego i korony czeskiej skalę ruchu wynikającego z czynników lokalnych szacuje się na 0,5 do 1 punktu procentowego, a polska waluta w kolejnych dwóch tygodniach odrobiła dużą część tych strat. Wydarzenia te stopniowo zmieniają jednak narrację wokół Polski jako rynku bezpiecznego pod względem instytucjonalnym, co stanowi ryzyko długoterminowe.
PKB i inflacja ograniczają szanse na podwyżki RPP
Opublikowane 13 listopada dane krajowe nie odbiły się bezpośrednio na notowaniach złotego. PKB za III kwartał spowolnił do 3,5%, a inflacja bazowa według wstępnych szacunków spadła do 2,9%. Członek RPP Wiesław Janczyk stwierdził, że kolejne decyzje RPP będą zależały od działań regulacyjnych rządu w zakresie cen energii oraz paliw i że jeżeli rząd utrzyma ceny administracyjne na poziomie porównywalnym z obecnie obowiązującymi, wyprzedzająca podwyżka stóp nie znajduje uzasadnienia. Grudniowej podwyżki stóp przez RPP nie należy się spodziewać, a rynkowe wyceny zacieśnienia zawarte w kontraktach FRA oceniane są jako nadmiernie agresywne.
Co to oznacza dla domowego budżetu? Dolar bliski 4,00 zł bezpośrednio podraża wszystko, co kupujemy lub spłacamy w tej walucie, od wymiany gotówki przed wyjazdem po zakupy w zagranicznych sklepach internetowych. Jeśli Fed faktycznie przeprowadzi trzy kolejne podwyżki, kurs może pozostać wysoko przez dłuższy czas. Posiadacze kredytów hipotecznych w złotych mogą natomiast liczyć na stabilność rat, o ile RPP rzeczywiście wstrzyma się z zacieśnianiem.
Źródła: comparic.pl
